Braziliaanse Real, meest gedevalueerd in 2024

Moeilijke tijden voor de Braziliaanse centrale bank
eyesonBrasil
De verwachtingen van de Amerikaanse dollar op de Braziliaanse markt overtreffen de prognoses en bereikten R$ 6,30 in december (van 4,85 in januari 2024), waardoor de Braziliaanse real een van de grootste valuta’s van de opkomende landen is, als de meest gedevalueerde in 2024, ondanks het feit dat de Centrale Bank zo’n 17 miljard dollar in de markt pompt in de hoop de daling in te dammen.
Ten slotte vestigde de commerciële dollar zich op R$ 6,12, maar de Central Bank Focus-enquête geeft een verrassend beeld van wat de dollar in de nabije toekomst verwacht.
Feit is dat de Braziliaanse real in twaalf maanden tijd 21% van zijn waarde verloor, vergeleken met 16% voor de Mexicaanse peso, 16% voor het Turkse pond, 15% voor de Russische roebel en 10% voor de Zuid-Koreaanse won, plus 8% voor de Canadese dollar en 7% voor de Australische dollar. Het Britse pond slaagde er in december in om zijn wisselkoers ten opzichte van de US $ te behouden.
De retoriek en wat president-elect Donald Trump effectief kan implementeren, inclusief zijn aangekondigde tariefbeleid, hebben de wereldwijde financiële markten op de rand van de afgrond gebracht, maar in het geval van Brazilië kan de situatie worden toegeschreven aan een groeiend begrotings- en primair tekort, ondanks het feit dat president Lula da Silva en zijn minister van Financiën Fernando Haddad geloven dat het positief is, aangezien de Braziliaanse economie de groeiprognoses overtreft en de werkloosheid de laagste is in twaalf jaar. De inflatie blijft echter oplopen en dat geldt ook voor de schulden en rentebetalingen van het land.
Lula da Silva, terug van een hoofdoperatie, verwierp de marktverwachtingen: “Niemand in dit land of op de markten heeft een grotere fiscale verantwoordelijkheid dan ik; Ik heb de financiën van dit land in een bevoorrechte situatie overhandigd, en ik ben van plan hetzelfde te doen, en het is niet de markt die zich zorgen moet maken over de overheidsuitgaven. Want als ik de uitgaven niet onder controle heb, en als ik meer uitgeef dan wat ik heb, wie gaan er dan betalen, zijn het de armen. Het enige wat dit in dit land verkeerd is, is het rentebeleid dat boven de 12% ligt”.
In feite heeft het monetaire beleidscomité van de Braziliaanse centrale bank, Copom, deze maand, tijdens hun laatste vergadering in 2024 besloten de rente te verhogen tot 12,25%, en verwachtte zij een verdere verhoging begin 2025 om de inflatie en monetaire volatiliteit te bestrijden. Een unaniem besluit, waaronder dat van Gabriel Galipolo, Lula’s keuze om de centrale bank in 2025 te leiden, die zich aansloot bij de orthodoxe raad van bestuur (verafschuwd door Lula), bekritiseerde openlijk minister Haddad die met de begroting omging.

Met andere woorden, er liggen meer problemen in het verschiet, financieel en politiek. De inflatieraming van de centrale bank voor 2024 en 25 was 3%, maar eindigde in 4,50 op 24% en stevende af op 4,84%. Wat het basistarief van Selic voor 2024 betreft, wordt geschat dat het eindigen op 12.25% het volgende jaar een piek van 14.75% zal bereiken en in 2025 zal eindigen op 14%, terwijl de geschatte groei van de Braziliaanse economie wordt voorspeld op 2,02%, een stijging van 2,01%.
Een andere verontrustende kwestie is het zogenaamde fiscale pakket dat door Lula en Haddad is aangekondigd en voor het zomerreces door het Congres is goedgekeurd, om te proberen de uitgaven te beteugelen en/of de inkomsten te verhogen.
Het is van plan om de uitgaven met 330 miljard R$ te verminderen, zo’n 55 miljard dollar, maar het is nogal rommelig, omvat een hervorming van het inkomstenbelastingstelsel en verschillende sectoren van de Braziliaanse economie die speciale belastingvoordelen genieten, zijn tegen dergelijke beperkingen.
Met een moeilijke en wisselende coalitie is het moeilijk in te zien hoe de regering-Lula erin zal slagen het geleidelijke vijfjarenplan om de kosten te verlagen uit te voeren. Weinigen in Brazilië twijfelen aan het politieke talent, het charisma en de invloed van Lula da Silva, ondanks zijn hoofdletsel en operaties, maar niet hetzelfde kan gezegd worden van zijn minister van Financiën, dus wordt gevreesd dat de buitenlandse investeringen zullen vertragen, de inflatie zal aanhouden, evenals de staatsschuld zal stijgen tot ongeveer 81% van het bbp, met een begrotingsbegroting in de buurt van 10% van het bbp, zelfs wanneer veel schulddocumenten in hetzelfde land worden bewaard.

Haddad heeft betoogd dat hij overheidsrekeningen heeft ontvangen met te veel “boekhoudkundige make-up” en dat “het overwinnen van de weerstand van het Congres, ondanks Lula, niet gemakkelijk zal zijn, maar we zullen de uitgaven bijhouden”.
Aan de andere kant hebben analisten verschillende interpretaties: “Het Congres is niet het probleem, het probleem zijn de fondsen van de partijen voor de volgende verkiezingen en het wijzigen van sommige begrotingswetgeving, plus enkele uitzonderlijke voordelen en uitgaven van de rechterlijke macht”, wijst politiek analist Creomar de Souza van Dharma.
“Net als tijdens de eerste regering van Lula had hij de fiscale maatregelen vanaf het begin moeten toepassen, niet twee jaar later, “de zaken zijn nu veel gecompliceerder en ik weet niet of hij de grote economische expansie-impuls op tijd voor 2026 zal hebben”
Voor Claudia Moreno van C6 Bank zijn de dingen zoveel moeilijker geworden omdat “de kosten van een fiscale verkrapping nu misschien te laat zijn, na de opleving van de Amerikaanse dollar”. Het maakt de taak van de Centrale Bank veeleisender en ze zal hogere rentetarieven moeten toepassen”
Bovendien “zal het een impact hebben op de kosten van de staatsschuld en is het begrotingspakket elke dag strakker uit te voeren, met hogere rentetarieven.”